36氪研究院发布了《FinTech细分领域:数字化投顾研究报告》,投资交给机器,数字化投顾进场金融投资

36氪研究院:FinTech细分领域-数字化投顾研究报告-今日报告

引言
参考美国金融监管局的定义,我们认为,数字化投顾是智能投顾的广义概念。数字化投顾是指在用机器来代替人工投资顾问,来完成投资咨询过程中一项或多项核心环节。通常所讲的智能投顾指Robo-Advisor,即根据个人投资者提供的风险承受水平、收益目标以及风格偏好等要求,运用一系列智能算法及投资组合优化等理论模型,为用户提供最终的投资参考,并对市场的动态对资产配置再平衡提供建议。
Robo-Advisor是今年最热门的模式之一,本报告将以Robo-Advisor为重点,同时分析投资者决策流程中起到投资建议的其他主要细分模式。

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目录
一、数字化投顾行业概述
1.1概述
1.2发展背景:理财需求增加
科技发展带来新机遇
千禧一代对新模式接受程度高
二、数字化投顾行业现状
2.1中美对比:金融市场所处阶段不同
投资者构成不同
2.2美国:市场基本成熟,各模式领跑企业已出现
被动投资接受程度高
传统资管已认可数字化投顾发展方向
监管意见已出,行业规范势在必行
2.3中国:创业热度于2014年爆发
玩家格局出现,各模式均尚在探索
少量机构已经试水
相关监管细则仍需明确
国内玩家全景图
三、数字化投顾主要模式分析
3.1智能数据分析
3.2量化策略投资
3.3Robo-Advisor
四、数字化投顾行业思考
4.1数字化投顾的发展需维持四大平衡
4.2智能数据分析模式有望率先爆发,长期下看好Robo-Advisor
4.3以“智能”为卖点,当下还应理性看待

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CHAPTER 1
数字化投顾行业概述

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概述
人工投顾的替代品,服务覆盖整条投资咨询价值链
从投资顾问服务提供方角度来看,广义的投资顾问,指为金融投资、房地产投资、商品投资等各类投资领域提供专业建议的专业人士。投资顾问需要分析用户风险承受能力,提供满足用户风险及收益要求的一系列比例不同的金融产品。相关人员及机构需要取得相关资质。
基于此投资顾问的概念,可以看到,从业务层面来讲,数字化投顾属于投资顾问业务。我们认为,数字化投顾是智能投顾(即RoboAdviser)的广义概念,是指在投资管理服务中用机器来代替人工投资顾问来完成以下核心功能中一个或多个:客户档案创建及客户分析、资产配置、投资组合选择、交易执行、投资组合重设、投资损失避税和投资组合分析。其中,综合前六项功能(即从客户档案创建及客户分析到投资损失避税)面向客户的服务被称为RoboAdviser,即通常定义下的智能投顾。
从技术层面来讲,数字化投顾是将大数据分析、人工智能的技术引入投资顾问业务,由人工或机器通过互联网及移动互联网等向用户提供投资建议。因此,除综合了前六项功能的Robo-Advisor外,在该投资咨询价值链中,每一或多项业务的聚合均可以产生一类细分的数字化投顾服务模式,如大数据荐股、智能分析、主题投资等均属于数字化投顾范畴。

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概述
辅助投资者决策,数字化投顾深入决策流程
从投资者自主进行投资决策的角度出发,在投资前,投资者自身应该对个人投资偏好有较充分的了解,其信息获取、选择投资方式及策略、至交易执行,及投资后标的/组合调整均由投资者自主进行。在该流程中,每个细分环节对投资者投资构成投资建议的服务,均涵盖在数字化投顾范围内。如果该投资过程由某一服务方全权提供,投资者只提供基础信息供其分析投资风格及偏好,则该服务为Robo-Advisor,相关机构提供全流程资产配置服务。
基于以上从服务方及投资者角度的定义,可以看到,数字化投顾在“量”和“质”两方面均对传统投顾做了升级。
更多普通投资者
突破传统“一对一”、人工投资顾问形式,使之成为“一对多”、相对标准化、可大规模复制的服务;
更多细分环节的服务
突破传统投顾服务领域狭窄的局限,数字化投顾服务深入投资决策每个环节
引入大数据及人工智能,避免非理性因素
利用模型计算法作为依据,引入大数据和人工智能,在一定程度上消除人工投顾的非理性因素,或因投资经验不足及失误引发的问题。

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概述
基于投资决策流程,数字化投顾分为五种细分模式
智能数据分析:智能搜索+智能分析
智能搜索主要是基于大数据分析及人工智能,从大量噪音信息中快速且准确的找到有价值的信息,提高信息获取及搜索效率;智能分析是智能搜索的进一步深化,是指利用自然语言处理、深度学习和知识图谱,分析宏观经济、公司业绩、网络舆情等数据,判断事物之间关联性,提供细分金融投资咨询服务,如推荐股票、预测公司收入等。
社交投资
将民间高手及职业投顾的持仓情况及业绩分享在平台上,供广大普通投资者作为参考,部分平台提供“一键下单”等交易服务。
主题投资
据热点实事、投资主题或理念创建投资组合,组合策略同样分享与平台上,供普通投资者参考和选择,相关主题如“机器人”、“新能源汽车”、“分级A精选”等。
量化策略
一般指量化投资爱好者或专业人士将量化策略分享于平台上,供投资者参考及选择,同样部分平台提供交易功能,用户可于平台上直接购买该策略并一键下单购买策略中包含的金融产品。
Robo-Advisor(全流程管理)
基于现代资产组合理论,根据客户信息分析其风险偏好及承受能力,配置不同类资产以达到最优。用户仅提供基本信息,剩余配置资产、调整组合等后续管理类工作均交给服务方。该模式属于被动投资,不以追求高收益为目标,而是追求长期稳定收益为主。

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发展背景
个人财富水平增长,理财需求不断加码
在经济“新常态”下,中国个人财富市场依然保持着较高增长。2014年,我国个人持有的可投资资产总体规模达到112万亿,年复合增长率16%。
中产阶级的崛起为个人财富市场的增长起到了至关重要的作用。根据瑞信发布的《全球财富报告2015》,目前中国拥有1.09亿中产阶级,拥有7.2亿美元的财富。

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